Автор
Илиана Иванова
| 15 август 2025 г.
През последните повече от десет години финансовият свят се развиваше в необичайна среда – евтини пари и изключително ниски лихвени проценти. Централните банки наливаха ликвидност на пазарите, кредитите бяха достъпни на исторически ниски нива, а инвеститорите търсеха възвръщаемост, надвишаваща ниските банкови лихви. Тази епоха не само доведе до възход на фондовите пазари и бум в сектора на недвижимите имоти, но и промени поведението на инвеститори и компании.
След икономическите сътресения от 2020 г. и мерките за подкрепа от страна на централните банки – намаляване на лихвите и мащабни програми за изкупуване на активи – евтините пари се превърнаха в жизненоважен фактор за много компании и инвеститори. Те позволиха на бизнеси, които биха оцеляли трудно в нормални условия, да продължат да функционират, а инвеститорите да завишат оценките на различни активи – акции, облигации и имоти.
Инфлационният натиск от 2022-2023 г. обаче принуди централните банки да променят курса. Лихвените проценти се повишиха до нива, недостъпни от години – над 5% в Съединените щати и 4% в еврозоната, преди да започне плавно понижение в средата на 2025 г. В тази нова реалност цената на капитала отново има значение, а пазарите не могат да разчитат на постоянно евтино финансиране.
2026 г. ще бъде тест за устойчивостта на бизнеси, чиито модели разчитат на неограничена ликвидност. На фондовите пазари това означава преоценка на риска. Компаниите, които преди това успяваха да функционират на загуба благодарение на евтините заеми, ще бъдат подложени на допълнителен натиск. Технологичният сектор, който се възползва най-много от тази епоха, е и най-уязвим в сегашната ситуация, като през 2025 г. някои високорискови технологични компании загубиха значителна част от пазарната си стойност. Въпреки високите нива на основните индекси, като S&P 500 и Nasdaq, благодарение на няколко големи корпорации, под повърхността се наблюдава ротация на капитала към компании с устойчиви дивиденти и здрави финансови показатели.
На пазара на недвижими имоти ефектът е двоен. По-високите ипотечни лихви охладиха търсенето в много държави, водейки до застой или спад на цените. В същото време, нарастващата трудност при получаване на кредити стимулира търсенето на наеми, което повишава доходността за инвеститорите в доходни имоти. В корпоративния сектор офис площите са засегнати от промените, породени от дистанционната работа, докато търговските площи са под натиск от онлайн търговията. Индустриалните и логистични имоти остават сравнително стабилни.
Основният въпрос за 2026 г. е дали централните банки ще успеят да възстановят икономиката към “нормални” нива, без да предизвикат рецесия. Инвеститорите трябва да бъдат подготвени за по-висока волатилност и да адаптират стратегиите си. Селективният подход и управлението на риска са от ключово значение. Инвестиционните философии, формирани през ерата на евтините пари, са поставени под въпрос. Консервативните инструменти, като държавните облигации, внезапно изглеждат по-привлекателни в сравнение с рисковите активи.
Инвеститорите трябва да се адаптират към идеята, че бързите печалби от миналото няма да се повторят в същия мащаб и да се върнат към основните принципи на анализа и търпеливостта. Истинската възвръщаемост ще дойде от балансиран подход, диверсификация и разбиране на макроикономическата среда. Преходът към по-скъп капитал няма да бъде лесен, но за тези, които възприемат промяната като ново нормално, той ще отвори нови възможности.
Този анализ е предназначен само за информационни цели и не представлява съвет за инвестиции.
